为什么你不敢投资通策医疗 本文首发于公众号：滚雪球的熊猫 深度研究跟踪公司

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$通策医疗(SH600763)$从2021年2月19日的387元调整到2021年2月27日的265元，调整幅度31.6%医疗投资公司起名，对应动态市盈率是161.03.

为什么不敢投资通策医疗，很多投资者过不去市盈率这一关。2021年通策医疗的净利润应该做到7亿-9亿之间（业绩预估需要对应一季度的利润表），对应动态市盈率在121-94PE。

一、从模式来说，为什么医疗服务的估值比创新药和医疗器械的估值高，医疗服务有永续性经营的特点，医保占用资金少（这是为什么2019年医保控费而通策医疗增长的原因），同时医院在上下游处于强势的地位，通过通策医疗的报表可以反映，经营现金流净值大于净利润，占用了上下游的资金。医院群模式对医疗器材的采购在价格中更加具有优势，医疗服务的客户都是预付款。有人说牙科诊所遍地都是，一样有人喝酒喝茅台，有人喝酒喝散酒都一样医疗投资公司起名，牙科诊所有它的服务半径，医院也有它的服务半径和人群。我相信有钱人更对自己的健康负责，选择医院的概率大一点。

二、估值高反映对未来的预期好，通策医疗能同时被葛兰、张坤看上说明通策医疗有它的过人之处。首先牙科是好生意，公立医院的牙科是没法投资的，在这个市场你可以通过购买通策医疗的股权来实现投资牙科的想法。牙科的核心资源是医生，通策医疗的浙江存济医疗教育基金会和校企合作为通策带来了牙科医生，同时蒲公英计划深度绑定医生的利益（医生跳槽或者自己开诊所）。三叶发展好了有可能成为通策的流量池，从儿童口腔到家庭口腔。现在牙科是增量，牙科诊所、牙科私立医院、公立医院都是做市场的增量，能吃多少就看企业文化和企业的管理模式，私立医院比公立医院政策更具有灵活性，未来私立医院的利润不断增长，员工收入越高对公立医院的医生是很有冲击性的（私立有股权激励、收入更高发展空间更广）。老龄化不断加深，种植牙业务也是一个金矿，你无法理解一颗种植牙的价格，肯定也无法理解为什么这么多人喝茅台。其实通策在浙江能做到100亿未来是可见的，浙江5000万人口，500万人口每人每年贡献2000元营收就可以做到，我相信口腔的市场远远比这个大，而且还有体外存济。

三、通策医疗投资的估值要是40pe就是一个非常好的投资医疗投资公司起名，100pe投资相对未来的回报会低很多取名，通策医疗2500亿-3500亿市值未来十年应该可以达到（对应净利润50-70亿，估值50PE），相当于10年三倍到四倍。

每一笔10倍投资的背后都有很多次20%-40%的调整，而我们投资看的是我们的股权数量，只要我们的股权数量没有改变，抓住事物的主要矛盾，我们的投资就是成功的。这个世界有做价值股投资的，有做成长股投资的，我相信应该相互包容，做好自己的就好。